0次浏览 发布时间：2025-09-01 09:45:00
长江商报消息 ●长江商报记者 沈右荣
“酱油女王”程雪接棒近一年，交出了一份怎样的答卷？
8月28日晚，海天味业（603288.SH，03288.HK）披露了2025年半年报，公司实现营业收入约152亿元、归母净利润约39亿元，与上年同期相比，双双实现了增长。
2025年上半年，调味品行业市场景气度并不高，同行业公司中炬高新、千禾味业经营业绩明显下滑。海天味业实现了逆势增长。
2024年9月19日，程雪接过庞康交出的董事长权杖。这一年来，除了海天味业营收净利逆势双增外，程雪推动海天味业完成港股上市，深入推进全球化战略。
程雪定下的目标是，3年内，海天味业海外市场收入占比提升至15%。海外市场，将成为发力的重点。
除了对调味品进行矩阵重构外，程雪还在推动海天味业产业多元化转型，寻找新的增长曲线。饮料、预制菜、瓶装水……程雪在推动海天味业尝试性变革。
转型是马拉松，不是百米冲刺。程雪表示，保持战略定力，同时灵活应对市场变化。
海天味业存在试错空间。截至2025年6月底，公司资产负债率仅为15.18%。
程雪执掌之下，海天味业能否持续引领中国调味品行业前行，实现高质量发展？
掌舵一年业绩逆势增长
程雪执掌一年，海天味业的经营业绩逆势稳增长。
根据海天味业最新披露的半年报，2025年上半年，公司实现营业收入152.30亿元，同比增长7.59%；归母净利润39.14亿元，同比增长13.35%；扣非净利润38.17亿元，同比增长14.77%。
归母净利润与扣非净利润差距不大，变动趋势基本一致，说明海天味业的利润增长靠的是主营业务。
2024年全年，海天味业实现的营业收入、归母净利润分别为269.01亿元、63.44亿元，同比增长9.53%、12.75%，均为稳健增长。
2024年9月19日，海天味业换“帅”，董事长庞康退居二线，程雪接棒，公司因此完成交接班。
在此之前，2022年，海天味业卷入“双标门”，引发市场高度关注。或受此事件影响，当年，公司营业收入为256.10亿元，同比增速放缓至2.42%；归母净利润为61.98亿元，同比下降7.09%。这是公司自2011年以来首次出现年度归母净利润下降。
2023年，公司实现的营业收入、归母净利润分别为245.59亿元、56.27亿元，同比下降4.10%、9.21%，2011年以来，首次出现年度营收及净利双降。
上述数据表明，程雪接班以来，海天味业的经营业绩实现了逆转。
事实上，程雪掌舵之下完成业绩逆转，并非市场向好的“运气”使然。
2025年上半年，调味品行业排名前三的中炬高新、千禾味业业绩出现明显下降。其中，中炬高新的归母净利润在2024年全年下降47.37%的基础上，2025年上半年营收、净利均以20%左右幅度下降。
中炬高新解释，外部经济环境更趋严峻复杂，国内外市场的不稳定性和不确定性持续上升。调味品行业收入规模增长放缓，叠加消费需求疲软，市场处于高度竞争中，各品牌企业“内卷”严重。
在市场景气度并不高的情况下，海天味业逆势突围，靠的是什么？程雪做了些什么？
围绕重构的三大变革
面临“双标门”、业绩下滑，程雪算得上是临危受命。
1970年2月出生的程雪，1992年加入海天味业，曾任企业策划总监、副总裁、常务副总裁、董事、副董事长兼执行总裁等职位。
公开信息显示，程雪坚定看好海天味业的发展前景。1995年，她开启了对海天味业股票的认购。2008年，她成功跻身公司股东行列，持股比例仅次于董事长庞康，成为第二大股东。
直到如今，程雪直接持有海天味业3.02%的股权，还是海天味业控股股东海天集团的第二大股东。
公开资料显示，2015年，程雪就以100亿元财富登上胡润女富豪榜。根据2024年公布的福布斯中国杰出商界女性榜单，程雪排在第11位。因此，程雪被称为“打工女皇”、“酱油女王”。
作为从底层一步步成长起来的“打工女皇”，程雪深知海天味业的优势及短板。
在海天味业2023年度股东大会上，程雪回应了业绩下滑、发展计划等方面问题。她表示，“外面环境难，大家都难，海天味业当下最难的问题是要与时间赛跑，把多年积累的优势进行迭代、放大、升级和转型。”她说，海天的优势渠道还集中在相对传统的渠道上，但现在消费者能够触达调味品的端口已经很多了；以前海天是以基础调料为主，但现在市场对复合调料的需求比较高。她认为，海天要从企业的产品、渠道等方面跟上趋势和变化，才可能把之前所积累的优势巩固或者放大。
接任董事长后，程雪力推海天味业变革。
第一，产品矩阵重构。面对国内市场的增长瓶颈，程雪推动产品结构向“健康化、高端化、多元化”转型，大力推广了包括有机、减盐、无麸质等在内的健康产品系列。
健康系列产品成为增长亮点。2024年，公司零添加系列收入同比增长30%，健康产品线占比提升至8%。
第二，渠道变革。渠道变革是程雪应对的一大手段，力图打破固化的传统优势思维。她推动经销商体系优化，淘汰低效经销商，同时加强线上渠道建设。
2024年，海天味业线上渠道收入达12.43亿元，同比增长39.78%，占公司营业收入的比重为4.62%。2025年上半年，线上渠道收入8.42亿元，同比增长38.97%，占公司营业收入比重上升至5.53%。
第三，品牌修复。“双标门”事件后，程雪推动建立了更透明的质量沟通体系，每月发布质量报告，推出“海天酱油阳光工厂”活动。
海天味业还投入不少资金进行品牌建设。2025年上半年，公司品牌建设即广告费投入2.53亿元，超过了2024年全年。
下一站征战海外市场
逆势突围之后，程雪的下一站，可能是征战海外市场。
在做大做强调味品核心主业的同时，程雪还推动海天味业产业多元化。
程雪巩固了海天味业核心产品市场地位。半年报披露，按2024年销量计，海天味业已连续28年身居中国最大调味品企业，其中，酱油、蚝油销量多年中国市场第一，调味酱、醋、料酒亦位居中国市场前列。
此前，海天味业还尝试多元化转型，切入火锅底料复合调味料、进军食用油行业，还布局粮食、预制菜等领域。
多元化转型效果如何，能否形成新的增长点，目前，海天味业未具体披露。
国内市场竞争激烈，程雪将目光转向海外市场。
程雪推动海天味业全球化战略的第一个关键布局已经顺利实现。2025年6月19日，海天味业成功登陆港股市场，募资96.60亿元。
港股IPO上市，海天味业的主要目的是推进全球化，提升国际品牌形象以及竞争力。
据披露，此次IPO所募资金，约20%用于产品开发以及前沿技术的研发和工艺升级；约30%用于产能扩张、采纳新技术及供应链的数字化升级；约20%用于通过建立公司的全球品牌形象、拓展销售渠道以及提升海外供应链能力，以提升公司的全球影响力；约20%用于增强公司的销售网络及提升其渗透能力；约10%将用作营运资金及一般企业用途。
2022年12月，程雪担任海天味业执行总裁。2023年，海天味业提出全球化战略，当年设立了海天国际投资。
2024年，海天国际投资又新增设立海天国际贸易及全资子公司HADAY ID。
海天味业正筹划海外产能建设，计划在印尼（2025年投产）、欧洲（2028年投产）建立生产基地，将海外原材料采购比例提升至50%以上。
程雪的目标是，3年内，海外市场收入占比提升至15%。
在4月召开的2024年年度业绩说明会上，海天味业相关负责人表示，公司正加快海外市场的拓展，现阶段，海外营收占比还较低，主要通过海外经销商销售。未来，海外业务将选择消费基础良好、调味品需求旺盛的市场适度侧重开展，在品牌推广、产品选择、经销渠道等方面，结合各个国家/区域的实际情况有序推进。
2024年，程雪的薪酬增至913.48万元，系海天味业董事长岗位年度薪酬最高水平。
发力全球化，程雪能否为海天味业找到增量，备受市场关注。
海天味业的市值巅峰超过了7000亿元，目前A股市值为2425亿元。程雪能带领海天味业重回市值巅峰吗？
